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存储巨头长存控股启动IPO “六个核桃”为何不涨反跌？_我的网站

A |     　　上海8月26日电(范宇斌)25日，由上海市欧美同学会主办，上海市欧美同学会留英语国家分会、上海市欧美同学会宝钢分会承办的“海归汇智 智造图强”——人工智能在制造业中的战略布局与实践应用活动在上海举行。    　　8月21日，长江存储控股股份有限公司（简称“长存控股”）完成了IPO辅导，正式申报上交所科创板IPO并获得受理，并首次发布了招股书（申报稿）。

B | 　　招股书显示，长存控股是国内跻身世界一流的存储器IDM企业，打造全球领先层数、高存储密度、高I/O速度的NAND Flash系列产品，广泛应用于企业服务器、数据中心、消费电子等领域。本次活动聚焦人工智能与制造业深度融合，与会人士围绕战略布局、实践应用、技术生态等展开交流。根据TrendForce数据计算，今年第一季度，长存控股在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。　　值得关注的是，随着长存控股的IPO审核正式拉开帷幕，作为间接持股股东的养元饮品（603156.SH）股价却在8月24日开盘后不久直线跌停，收于47.73元/股。　　当前，人工智能加速向制造业渗透。

C | 如何以人工智能引领科研范式变革，助力传统产业改造升级？对制造业来说，人工智能正由辅助分析向生产控制延伸，也对数据、算力以及工业基础设施提出更高要求。

D | 　　以宝钢为例，经过多年信息化建设，宝钢已基于ISA-95架构积累了丰富的数据资产和应用基础，在大数据平台支撑智慧决策、PIDAS系统探索过程智能等方面形成了一批实践成果。但随着人工智能向生产计划、工艺优化和实时控制等环节深度渗透，传统架构封闭、系统解耦不足等问题逐渐显现，新型控制架构成为推动人工智能深度融入生产的重要探索。

E | 　　活动现场，国家机器人检测与评定中心(总部)主任、上海机器人产业技术研究院院长郑军奇围绕顶层制度设计、产业发展趋势、新挑战及未来探索等作主旨演讲，分享人工智能与机器人产业融合发展的最新思考。作为“六个核桃”品牌运营主体，养元饮品股价此前曾凭借长存控股“影子股东”身份从7月23日收盘价35.31元/股涨至8月21日收盘价53.03元/股，累计涨幅超50%。　　长鑫科技位列可比公司，但估值逻辑或有不同　　作为我国存储行业齐头并进的“双子星”，继长鑫科技（688825.SH）登陆科创板之后，长存控股也开启了科创板闯关之旅，这意味着A股将有望同时拥有两大存储龙头企业。　　最新招股书则显示，长存控股将长鑫科技列入可比上市公司，两家企业的业务定位有所不同。　　宝钢大数据应用技术首席工程师赵会平从企业实践出发，围绕转型发展的驱动力、战略落地的行动力以及变革突破的创新力，分享宝钢推进人工智能应用和数字化转型的实践探索。　　长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。　　在圆桌论坛环节，宝武工程科学家单旭沂、华为钢铁有色军团解决方案首席专家杨德武、中国电信研究院多模态大模型与编解码研究中心副总监韩韬、同济大学教授齐鹏、知行机器人创始人兼董事长白国超分别围绕生产实践、技术架构、工业数据、国际比较、产业生态等角度，展开深度交流。

F | 　　所谓DRAM，就是动态随机存取存储器，即日常所说电脑/手机运行内存。　　与会人士认为，“AI+制造”的竞争已不只是模型、数据和算力的竞争，更在于工业基础设施能否支撑人工智能真正进入生产过程。电脑/手机运行内存大小，往往决定电脑/手机卡不卡，因为DRAM就是专门给电脑/手机的大脑——CPU临时调用数据用。　　长存控股主营的NAND闪存，则是一种非易失性闪存，断电数据不丢失且有高密度、大容量等特点，是当前电脑硬盘、U盘、手机NAND闪存的主流存储介质。推动人工智能从“辅助工具”走向参与决策和生产控制，需要进一步提升数据连接和治理能力，推动控制架构开放、解耦，并加强高校、制造企业、通信运营商、科技企业等多方协同。　　当前，随着AI训练和AI推理对算力需求的快速增长，AI算力设备大幅拉高存储消耗量，直接驱动存储芯片进入新一轮的“超级周期”。

G | 　　但在具体的需求驱动路径上，长鑫科技的DRAM存储业务更直接受益于AI服务器内存需求和AI训练推理场景中海量数据并行计算对高带宽内存（HBM）需求的驱动；长存控股则受益于AI大模型海量数据对SSD固态硬盘、DDR内存容量的需求驱动。　　从需求弹性看，由于算力基建及AI对HBM等内存产品的需求关联度更紧密，且供应端的寡头垄断格局更明显，因此资本市场预估AI对内存产品的需求弹性更高。　　实际发行情况显示，长鑫科技IPO时发行市值达5792亿元，上市后总市值一直稳超3万亿元。　　而招股书显示，长存控股本次拟发行10%～12%股份募资330亿元，对应的 IPO发行总市值在3300亿元。　　一季度末仍有待弥补亏损，养元饮品16亿入股　　不过，存储行业属于强周期性行业。　　招股书显示，2023—2026年一季度，长存控股的营收分别为187.44亿元、452.03亿元、631.85亿元、470.42亿元，扣非归母净利润则分别为-193.60亿元、62.30亿元、133.09亿元、331.72亿元。　　不难发现，在2023年长存控股营收不足今年一季度营收规模，且处于大额亏损，而今年一季度该公司业绩大增，实现了日赚超3亿元。　　这背后，主要因为2022年后消费电子终端需求下滑，存储芯片库存积压至历史高位，季度销售均价连续下滑，导致存储行业大厂在2023年均陷入巨额亏损。

H | 　　而2026年，随着AI训练和AI推理对算力需求的快速增长，AI算力设备大幅拉高存储消耗量，直接驱动存储芯片进入新一轮的“超级周期”。　　而招股书显示，即便最近两年多实现稳定盈利，长存控股截至今年一季度末仍有34.04亿元累计待弥补亏损。　　招股书还显示，长存控股无实控人、无控股股东，股权机构较为分散。不过，该公司的股东名录中，除了国资背景的产业投资平台，亦有传统企业的跨界投资。

I | 　　2025年4月25日，养元饮品（603156.SH）发布公告表示，养元饮品旗下控股企业芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“闻名投资”）对长存控股增资人民币16亿元。本次交易完成后，闻名投资持有长存控股0.99%的股份。　　招股书显示，本次IPO前，闻名投资持有1.75亿股长存控股股份，对应持股比例为0.98%，位列第八大股东。

J | 　　值得注意的是，作为间接持股股东，长存控股正式启动IPO对养元饮品而言本是利好消息，但8月24日养元饮品股价不但不涨，反而以跌停收场，收盘价为47.73元/股。这或与8月21日长存控股IPO申请获受理消息落地，利好出尽有关。　　与此同时，养元饮品8月21日盘后发布的最新半年报。根据最新半年报，今年上半年，养元饮品实现营收35亿元，同比增长41.97%；实现归母净利8.54亿元，同比增长14.8%。　　从明细业务看，今年上半年，养元饮品核桃乳营收为27.89亿元，同比增长79.67%，占总营收的79.73%。而上半年，养元饮品核桃乳营收高增长，并非因需求增长，而是因2026年春节时点后移，“六个核桃”销售旺季同步后移所致。

K | 这或被市场解读为，养元饮品仍然依靠核桃乳单一业务驱动业绩增长。（文章来源：南方都市报）。

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